招商证券：硅宝科技合理估值为23~27元
导读：
公司作为国内有机硅室温胶行业龙头,技术积累深厚,创新能力突出,服务、渠道建设和管理也较为独到,预计随着募投项目的逐步投产,公司的行业竞争力和盈利能力将显著增强,将向“中国有机硅室温胶的第一品牌”的目标扎实前进。
有机硅室温胶市场广阔,增长迅速。有机硅室温胶是我国需求最大有机硅产品,消费量占据所有有机硅产品的近一半,02~08年,消费量的年复合增长率高达18.4%,08年国内需求量达到27.5万吨。
供给总量随需求快速增长,但高端产品仍旧不足。用于传统建筑的有机硅室温胶占据50%以上的市场,国内自给率已较高并将继续提高,而高端的电子、电力、汽车、航空航天等领域用有机硅室温胶对技术要求高,主要依靠进口或在华外资企业生产,硅宝科技是少数的能提供高端产品的内资企业。
有机硅中间体供应逐渐充足,下游竞争加剧,技术和服务是企业制胜关键。
预计2010年后有机硅中间体供应将出现过剩,上游企业正逐步向下游扩展产品线,加上下游厂商的扩产,企业依靠领先的技术和到位的服务满足客户在复杂环境下的个性化需要成为企业在竞争中制胜的关键。
硅宝科技技术积累深厚,核心技术创新能力突出,市场占有率较高。已经拥有覆盖机硅新材料基础聚合物、填料、助剂、配方和生产工艺的核心技术体系,并参与多部国家和行业标准的制定,技术优势突出,在电力环保胶、汽车灯胶和建筑幕墙用胶领域的市场占有率分别居第1、第1和第3位。
制胶工艺设计与自主研制设备配套的创新模式独一无二。公司通过在制胶生产过程中发现设备的不足并及时反馈设备设计部门,促成设备设计的完善和升级,并能根据客户的个性化需求提供成套的制胶生产线的设计、制造和建设。提供了较竞争对手更广阔的工艺改进空间和更丰富的改进手段。
公司正在高速成长,募投项目将助公司大幅提高竞争力。07年以来公司室温胶产能利用率一直超过95%,09年上半年超过100%,目前6000吨的年产能已不能满足需要,幕投项目达产后将提升18000吨/年的产能,为公司长期发展提供坚实的支撑。
盈利预测与估值。技术优势支撑下,募投项目达产后扩大的产能将带来公司在建筑、汽车等领域市场占有率的提升。按照09年全面摊薄EPS 0.63元的40倍PE 估值,并按10%上下浮动,合理估值为23~27元
声明：该作品系作者结合法律法规，政府官网及互联网相关知识整合，如若内容错误请通过【投诉】功能联系删除.
相关知识推荐
据中国外汇交易中心公布，2007年12月11日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.3797元，1欧元对人民币10.8566元，
继去年11月提价后，味多美于本月再次提价。从8月1日起，除生日蛋糕系列外，西点、面包、饼干等系列产品单价上涨了1至2元，涨幅最高达40%。而在不到一年的时间内，
