日前，工业和信息化部、国家发改委和财政部联合发布《关于深化电信体制改革的通告》指出，现有6大基础电信营运商将合并为3大集团，即中国联通将与中国网通合并，中国卫通基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动，鼓励中国电信收购中国联通CDMA网。电信企业重组后，不少A股和H股上市公司蕴藏较大的投资机会。
●电信重组后资产格局趋向平衡
2001年到2007年，全国电信业务收入从3719亿元增至7280亿元，年均增长超过11％，用户数从3．26亿户增至9．13亿户，其中移动电话5．47亿户，固定、移动电话用户总数双双跃居世界第一。
由于中国电信市场失衡严重，出现中国移动一家利润高过3家的局面。此次电信重组后，全国形成3家全业务综合信息服务提供商，资源得以重新分配，带来资产方面的平衡。目前，中国移动的资产大约为5634亿，中国电信的资产为4080亿，中国网通和中国联通的资产均接近2000亿，中国铁通的资产为100多亿。重组后，中国移动资产变化不大，中国电信吸纳C网之后也能达到5000亿左右的资产规模，中国网通加上中国联通也会有3000多亿的资产规模，整个资产格局趋向平衡，并最终形成了有效竞争。
除了运营商内部的调整，3G牌照的归属也备受关注。三大部委在《通告》中指出，将在电信重组后发放3张3G牌照，支持形成3家拥有全国性网络资源、实力与规模相对接近、具有全业务经营能力和较强竞争力的运营商。虽然目前3张牌照选择何种3G制式以及具体的分配方案尚未出台，但业内专家普遍认为，基于现有的运营商拥有的基础网络设施，新中国移动、新中国电信和新中国联通分别获得 TD －SCDMA、CDMA2000 和WCDMA等3G牌照应该没有太大悬念。
专家估算，经过重组后，三家运营商收入规模大致为，新移动年收入3700亿元，新电信年收入2100亿元，新联通年收入1600亿元。从现金储备、利润和融资能力看，新移动仍处于强势地位。5年后，3G在中国的总体渗透率有望达到30％至40％的水平。按照当前的移动用户增速估算，届时中国大约9亿用户中，大约会有2．7亿至3．6亿的3G用户。随着中国进入3G时代，增值业务将更趋繁荣，丰富的增值业务在激发用户使用的同时，必然为运营商创造出更多收入。
●中国移动短期仍将保持领先地位
2007年，中国移动继续保持“一枝独秀”，在用户保持强劲增长的同时，业务收入和净利润都保持20％至30％的增长率。其净利润规模也达到871亿元的规模，这个规模几乎等于中国联通或者中国网通的营业收入规模，或者等于后3家净利润总和的2倍。中国移动目前的总资产超过7000亿元。
此次重组后，中国移动受到的冲击最大，无非是中国铁通并入中国移动，但它还是独立运营，短时间内也不会进入上市公司，对于中国移动上市公司的市场业绩不会有较大影响。从长期来看，中国移动具备的用户规模、运营能力以及增值业务发展和创新能力，仍能使其至少继续保持3至5年的领先地位。
●中国联通将享有30％以上的溢价
目前中国移动和中国电信尚未回归A股市场，中国联通是资本市场上唯一一家大型上市公司，这次重组将给该公司带来很好的发展空间，也将提升股票的价值，值得投资者期待。虽然中国联通的股价已经充分体现了其业绩，但重组一旦启动，有望给中国联通带来30％以上的溢价。
对中国联通的利好主要体现在卖C网可以获得大量现金，从G网升级到3G采用最为成熟的WCDMA。中国联通在双网运营中资金短缺，此次分拆后获得的资金可提升GSM网络质量、升级GPRS以及对未来的WCDMA有明显好处。同时，中国联通将走出双网左右互搏的困境，集中精力发展未来的主营业务。中国网通的资产总额近2000亿元，中国网通并入中国联通，将为中国联通带来数量在1亿户以上固定电话用户，这对于中国联通的长期运营无疑是重大利好。
专家认为，2008年1季度，中国联通GSM业务利润占比93％，CDMA业务已经成为该公司增长动力的障碍。最新预计中国联通2008年的每股收益0．249元，按照93％的比例，2008年GSM业务的每股收益为0．232元，按照通信行业整体35倍市盈率计算，对应股价为8．1元；C网用户权价值为500亿元左右，对应A股股价为1．4元。若考虑中国网通的并入，初步计算中国联通2008年的每股收益可为0．32元左右，按照35倍市盈率估算，每股价值应在11．2元左右。
●中国电信成为电信重组最大赢家
2007年，全国固定电话用户累计减少233．7万户，达到36544．8万户，自1968年以来首次出现年度负增长；2008年1－4月，固定电话用户数减速继续加剧，前4个月累计减少用户540．9万户，达到36003．9万户。面对固定电话用户群的加速流失和移动用户数的加速增长，中国电信对此次重组方案期待已久。
此次电信重组的最大赢家是中国电信，既可以获得移动牌照，又将以低廉的成本将现有CDMA网络升级到3G网络，可以在最短的时间内拥有大量新业务。中国卫通的基础电信业务份额比较低，本身又是从中国电信分出来，在基础电信领域早与中国电信有多方面的联系和合作。因此，中国卫通并入电信也是大势所趋。由于去年中国联通C网的收入为279亿元，并入中国电信后，对其收入应该会有一定贡献。
但不容忽视的是，中国电信接手C网后还将有大笔的资金投入，所拥有的 3G网络 CDMA2000比较起WCDMA以及其他3G网络，还处于较低的技术层面。
●通信设备投资进入快速发展阶段
通信设备业在运营商固定投资的刺激下，将进入快速发展阶段。今年电信固定资产投资有望达到2770亿元，同比增长20％以上，而2010年固定资产投资有望突破4000亿元，较2007年增长80％。通信设备商面向运营商提供系统、辅助设备、软件及服务以及光纤光缆、通信终端，其中系统主设备包括交换、传输、无线基站等设备。
中兴通讯是国产3G建设的最大受益者，目前从TD测试的情况看，网络质量达到预期要求，TD网二期建设也将在明年启动。中兴通讯在即将开始的TD二期建设中也将占据有利位置，同时也将在重组后的G、C两网升级扩容建设中占据主要市场份额。中兴通讯在去年成功实现国际化，来自国际市场的收入首次超过国内市场，总额达到200亿元，占该公司主营收入的57．8％。2007年移动通信设备销售收入达到148．5亿元，毛利率连续多年稳定在44％左右。
亿阳信通在中国移动GSM网网管市场份额为90％，并且作为中国移动TD一期移动网管系统的独家承建商，核心竞争力显著。随着中国移动TD二期规模建设在全国范围内的启动，该公司原来在TD网管方面的研发投入将进入规模收益期。北纬通信是中国移动最为稳定的战略合作伙伴之一，随着一系列创新应用的推广，该公司核心竞争力也逐步提高，并将从3G丰富的增值服务应用中获得更大的发展空间。
武汉凡谷是国内最大的移动基站射频系统生产厂商，每年毛利率保持在30％左右，随着3G发牌，国内基站建设将大规模铺开，该公司产品的销售量将快速增长。
此外，电信重组后大规模建设将成为光纤光缆行业大发展的长期驱动因素，必将推动我国的光纤光缆行业进入新一轮的增长周期。光纤光缆光通信领先厂商烽火通信、亨通光电和中天科技，无疑将是此轮重组的受益企业。
2008年5月28日，证监会副主席范福春在出席第五届
上海衍生品市场论坛时表示，今后一个时期，中国证监会将以科学发展观为指导，着力推进期货市场的健康发展；进一步夯实市场发展基础，加强市场监管；大力培育专业化机构投资者；加快市场创新步伐；继续坚持推动有影响力的新产品上市。图为股指期货图书开始热销。
