巴菲特合伙人公司的收费制度
导读：
沃伦·巴菲特对于对冲基金及其基金管理人收取的高额费用一直有微词。他认为，即使是那些经过仔细遴选的对冲基金在长期内无法跑赢大盘基准。他说，先锋集团的一只低费率指数基金都有可能战胜Protégé公司精心挑选的5只对冲基金的收益率。
巴菲特不客气地指出，对冲基金经理就是一帮“2-20”的家伙，因为对冲基金一般会向投资者收取占其总投资额2%的管理费，每年还要分享投资利润的20%。这样高的费用成本降低了这些积极投资者的回报率。
2006年，巴菲特在其年度“致股东函”中用两页的篇幅来论述对冲基金经理，标题就是“如何使投资收益最小化”。为此巴菲特不惜与总部位于纽约市的一家名为Protégé合伙公司的对冲基金打赌。
其实早在1956年巴菲特合伙人公司成立伊始，其做法就与几乎所有的共同基金与对冲基金不同，其中最重要的一点就是它的收费制度。巴菲特并不向合伙人收取管理费用，他只收取绩效费用。也就是说，这些合伙人每年获得各自投资额6%的利润，如果公司的利润超出了6%，他们还可以获得超出部分的75%，其余的25%则归巴菲特。如果公司当年超出10%，则巴菲特可以获得1%的回报;如果超出10%，他便可以获得总额的6%。
莫尼什·帕伯莱注意到，这种收费要比其他基金更公平。如果仿效巴菲特的收费做法，它就将具有两方面的优势：一是非常划算，可以吸引原先在其他基金的投资者;二是这种收费做法并不见的为其他基金所采纳，因为其他基金觉得这样做可能不划算，因此这种收费拥有强大的竞争优势。
为什么巴菲特敢于采取这种收费的做法?这与巴菲特合伙人公司的组织结构有很大的关系。
首先，巴菲特合伙人公司的投资者几乎都是巴菲特的亲朋好友，并非是无数普通的投资者。按照合伙人公司组织章程，订立的投资期限为20年，时间很长，并不像其他基金，可以让投资者在短期内赎回。
其次，当合伙人在盈利之后，他们反过来将更多的资金交给公司，同时带来更多的合伙人，而这些新的合伙人一旦加入公司，就已经知道并愿意接受合伙人公司的这种运作模式，这一点很不寻常。
其三，在合伙人公司并没有任何分析师之类的团队，所有的投资研究和交易都由巴菲特一个人独立完成，这样，公司的费用很少，或者说几乎为零，这与其他基金浩大的费用相比有天壤之别。
最后，巴菲特只在每年的最后一天向合伙人报告一年的投资业绩，而且对合伙人也不需要报告公司的投资组合情况，因为他觉得如果与合伙人谈论投资状况，将影响他的独立思考，而其他基金通常都要不停地报告投资组合以及业绩状况。巴菲特以年度为单位发布报告是独树一帜的，实际上投资一家公司所取得的业绩，以年度进行衡量比较合理，如果时间较短则难以评判。
莫尼什·帕伯莱认为，由于巴菲特合伙人公司具有与众不同的特点，它给巴菲特带来三个好处是显而易见的：
1、它可以带来合适的长期投资者，而且投资者基础是根据规律自动形成的;
2、它形成了一个较强的优势，使得其他竞争者无法超越;
3、它让专业的资金管理成为一种轻松快乐的职业，因此巴菲特每天的工作像在跳踢踏舞。
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