三月定调A证券生死 破产清算程序悬而未决
导读：
记者日前获悉，A证券债权人3月份将在深圳召开债权人大会，提请深圳市高院对A证券启动破产清算程序
A证券命运仍然悬而未决。
“我们对有关公司的各种消息已经麻木了。”由于迟迟没有一个明确说法，A证券投行部一名员工提起公司前途，显得颇无奈 参与A证券处置的一位政府官员说，如何处置A证券，国务院在春节之前召开过几轮协调会，在会上各部门对A证券的最终命运有多种意见，采取市场化手段抑或是重走行政方式处置之路，难以达成一致。
记者日前获悉，A证券债权人3月份将在深圳召开债权人大会，提请深圳市高院对A证券启动破产清算程序。
3月召开债权人大会
如果A证券届时启动破产清算程序，清算所得是优先偿还央行78亿再贷款，还是由机构债权人瓜分?
A证券一位人士认为，央行用于偿付A证券个人债务的78亿再贷款难以收回，清算所得应该归机构债权人所有。A证券欠下机构债务大约120亿元。
A证券的值钱的资产就数“双哈”。2004年12月17日，哈药集团有限公司突然宣布对哈药集团(600664.SH)流通股进行要约收购，收购价5.08元。A证券违规持有哈药集团7.56亿流通股，占总股本60.88%，占流通股比例超过93%。这样，A证券资产中将有29亿元资金进帐。
另外，A证券持有哈飞股份流通股份13350.76万股，达到了其全部流通股的90.09%、总股本的39.58%。
问题是，这些流通股如何处置?如果在市场上拍卖，其股价必然一泻千里。哈药集团要约收购进展如何，也将没有下文。
因此有人估计，机构债权人如果采用此种手段，大概只能收回四分之一左右的资产。
业内人士认为，一旦债权人采取司法手段对A证券进行破产清算，等于是采取了市场化手段，那么各部门之间的争执，也就没有了意义。
监管层举棋难定
消息人士透露，本来春节前要宣布A证券就地破产，投行业务由招商证券接手的方案。
知情人士认为，1月中旬大鹏证券“斩立决”的处置方案出台，让A证券前途平添几分变数。
前期一直盛传国开行以承接央行80亿再贷款代价接手A证券方案，除证监会力挺之外，遭到了财政部和银监会的一致反对。各部门意见难以统一是处置A证券久拖不决的重要原因。
知情人士透露，作为主管部门，在元旦前的几轮处置A证券协调会上，证监会坚持指定一家机构接手A证券，使A证券尽快有个了结。
但大鹏证券的“斩立决”使外界猜测，证监会对问题券商处置思路是否发生根本性变化。
长城资产管理公司一位负责人告诉记者，1月初，长城在和大鹏证券就如何重组进行谈判时，证监会的态度仍然是比较积极的。
随后风声突变，1月14日下午3点50分，深圳证监局局长张云东一行匆匆出现在大鹏证券总部办公室，宣布了证监会对大鹏证券的处理决定。
1月24日，证监会正式宣布，取消大鹏证券业务许可并责令关闭，债权登记工作已于1月25日开始。大鹏证券成为第一家没有经过接管、托管等程序，直接被清盘的券商。
此前A证券、汉唐证券、云南证券、大连证券等问题券商或被托管，或被收购，换了一种方式但都还活着。
在这种情况下，参与处置A证券的一位官员说，目前虽然各部门也有不同意见，但比较倾向于对A证券采取市场化方式处置，也因此有了国开行出局的说法。
这位官员说，采取市场化处置，也有种种不同意见。但在处置A证券这件事上，高层会更重视主管部门证监会的意见。
央行、财政部坚持市场化处置
央行和财政部对由指定机构接手A证券办法极力反对，坚持建立券商的退出机制。
7月中旬，中国人民银行行长周小川曾在第五次亚洲论坛上发表言论说：“我们必须建立这样一个机制，使差的金融机构，特别是最差的金融机构能够被淘汰出局!”
业内认为，这是中国人民银行停止向证券公司巨额保证金挪用窟窿提供再贷款的最准确信号。随后央行、证监会和财政部酝酿成立证券投资者保护基金。
据记者了解，央行官员在处置大鹏证券态度上就非常坚决，坚持建立退出机制，迅速进行破产清算。
财政部则始终坚持，应当由外资或者民营资本等非政府资本参与到A证券的拍卖和处置当中来，不同意再由国有资本参与其中。
财政部一位官员说：“之前已经有了高华证券作为先例，A证券为什么就不能引入外资呢?”
财政部有关人士认为，证券投资保护基金呼之欲出，建立这个基金的初衷就是为了建立券商的退出机制。处置A证券，“该卖的卖，该向这个基金转的就转。能够市场化处置干嘛非要有政府背景的机构进入?”
他认为，按市场化方式处置，在审计的时候，其评估至少是透明的。按以往的行政接管进行评估，难以估计A证券的窟窿到底有多大。
财政部的一位官员以“国务院没有最后意见”为由，不愿意接受记者采访。不过他说，国开行的经营范围是什么，“政策性银行的章程中写得很清楚”。
据了解，银监会近期正在起草关于国开行的监管条例，明确国开行作为政策性银行的定位，国开行的主要业务要集中于基础工程建设、基础设施建设、支持西部和边远地区，即俗称“两基一支”。
国开行拿下A证券的障碍还有，国开行的业务范围本来不涉及证券业务，重组A证券，目的是以78亿的成本拿到了证券牌照。如果国家批准，等于批准了混业经营，那么那些本来就对证券行业深感兴趣的商业银行会不会也提出同样要求?其连锁反应高层不得不三思。
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