境外证券市场关于上市公司退市的规定
导读：
1、上市公司退市的批准权限
交易所对上市公司退市一般具有较大的自主权。如香港联交所上市规则6 04规定，交易所对它认为不符合上市标准的公司，有权终止其上市。联交所作出终止上市的决定，无须经过证交会批准。纽约证券交易所上市规则802 01规定了上市公司退市的具体标准,同时指出，即使公司符合这些具体标准，在某些情况下，交易所仍有权对它认为不适合继续交易的公司作出终止上市的处理。与香港不同的是,美国1934年证券交易法规定，交易所在作出终止上市的决定之前，必须报请美国证券交易委员会(SEC)批准。
2、上市公司退市的标准
在美国，上市公司只要符合以下条件之一就必须退市：
(1)股东少于600个,持有100股以上的股东少于400个;
(2)社会公众持有股票少于20万股，或其总值少于100万美元;
(3)过去的5年经营亏损
(4)总资产少于400万美元且过去4年每年亏损;
(5)总资产少于200万美元且过去2年每年亏损
(6)连续5年不分红利。
日本的证券市场规定，上市公司出现以下情形之一的必须退市：
(1)上市股票股数不满1000万股，资本额不满5亿日元;
(2)社会股东数不足1000人(延缓一年);
(3)营业活动停止或处于半停止状态
(4)最近5年没有发放股息;
(5)连续3年的负债超过资产
(6)上市公司有“虚伪记载”且影响很大。2000年6月设立的日本纳斯达克市场也引进退市制度,亦即上柜之后的股东数及市价总额低于一定的基准时，则令其下柜。其目的在剔除流动性低的上柜股，以确保投资者的利益。
3、上市公司的退市程序
境外证券交易所对作出上市公司退市的决定一般都比较谨慎，并规定了非常复杂的程序。
如纽约证券交易所上市规则802 02规定了以下程序：
(1)交易所在发现上市公司低于上市标准之后,在10个工作日内通知公司;
(2)公司接到通知之后，在45日内向交易所作出答复，在答复中提出整改计划，计划中应说明公司至迟在18个月内重新达到上市标准
(3)交易所在接到公司整改计划后45日内,通知公司是否接受其整改计划;
(4)公司在接到交易所批准其整改计划后45日内，发布公司已经低于上市标准的信息
(5)在计划开始后的18个月内，交易所每3个月对公司的情况进行审核，其间如公司不执行计划,交易所将根据情况是否严重，作出是否终止上市的决定;
(6)18个月结束后，如公司仍不符合上市标准，交易所将通知公司其股票终止上市,并通知公司有申请听证的权利
(7)如听证会维持交易所关于终止股票上市的决定，交易所将向SEC提出申请;
(8)SEC批准后，公司股票正式终止交易。由上述情况可见，交易所决定某公司股票终止上市,最长要经过22个月的时间。
香港联交所的退市程序包括四个阶段:
(1)第一阶段：在停牌后的6个月内，公司须定期公告其当前状况
(2)第二阶段：第一阶段结束后，如公司仍不符合上市标准，交易所向公司发出书面通知,告知其不符合上市标准，并要求其在6个月内，提供重整计划(ResumptionProposal);
(3)第三阶段：第二阶段结束后，如公司仍不符合上市标准,交易所将公告声明公司因无持续经营能力，将面临退市，并向公司发出最后通牒，要求在一定期限内(一般是6个月),再次提交重整计划。
(4)第四阶段:第三阶段结束后，如公司没有提供重整计划，则交易所宣布公司退市。
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