企业重组的价值来源分析
导读：
企业重组的直接动因主要有两个：一是最大化现有股东持有股权的市场价值;二是最大化现有管理者的财富。这二者可能是一致的 ,也可能发生冲突。无论如何 ,增加企业价值是实现这两个目的的根本。
企业重组的价值来源主要体现在以下几方面：
1、获取战略机会。兼并者的动机之一是要购买未来的发展机会。当一个企业决定扩大其在某一特定行业的经营时 ,一个重要战略是兼并在那个行业中的现有企业 ,而不是依靠自身内部发展。原因在于 :第一 ,直接获得正在经营的发展研究部门 ;第二 ,获得时间优势 ,避免了工厂建设延误的时间 ;第三 ,减少一个竞争者并直接获得其在行业中的位置。企业重组的另一战略机会是市场力的运用。两个企业采用同一价格政策 ,可使它们得到的收益高于竞争时收益。大量信息资源可能用于披露战略机会。财会信息可能起到关键作用。如会计收益数据可被用于评价行业内各个企业的盈利能力 ;可被用于评价行业盈利能力的变化等。这对企业重组是十分有意义的。
2、发挥协同效应。企业重组的协同效应是指重组可产生 1 +1 >2或 4-1 >3的效果。产生这种效果的原因主要来自以下几个领域：
(1)在生产领域，通过重组：第一 ,可产生规模经济性;第二 ,可接受新的技术;第三 ,可减少供给短缺的可能性;第四 ,可充分利用未使用生产能力。
(2 )在市场及分配领域 ,通过重组：第一 ,可产生规模经济性;第二 ,是进入新市场的捷径 ;第三 ,扩展现存分布网;第四 ,增加产品市场的控制力。
(3)在财务领域 ,通过重组：第一 ,充分利用未使用的税收利益;第二 ,开发未使用的债务能力。
(4)在人事领域 ,通过重组：第一 ,吸收关键的管理技能;第二 ,使多种研究与开发部门融合。
3、提高管理效率。企业重组的另一价值来源是增加管理效率。一种情况是 ,现在的管理者以非标准方式经营 ,因此 ,当其被更有效率的企业收购后 ,现在的管理者将被替换 ,从而使管理效率提高。
4、发现资本市场错误定价。如果一个个体能发现资本市场证券的错误定价 ,他将可从中获益。财务出版物经常刊登一些报道 ,介绍某单位兼并一个公司 ,然后出售部分资产就收回其全部购买价格 ,结果以零成本取得剩余资产。企业重组影响还涉及许多方面 ,如所有者、债权人、工人和消费者。在所有企业重组中 ,各方面的谈判能力强弱将影响公司价值增加的分配 ,既使企业重组不增加价值 ,也会产生价值分配问题。重新分配财富可能是企业重组的明显动机。
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