长债投标遇冷 期限利差加大
导读:
周二,农发行发行10年期固定利率债券080420,中标利率3.50%远远高于市场预期,而认购倍率仅为1.33倍,为近段时间认购倍率的最低值。这充分说明,市场各机构对长期债券的投资相对谨慎,长短期债券的期限利差进一步拉大。
截止到周二上午,剩余期限10年的080217成交收益仍在3.25%至3.28%之间。自上周开始,有部分机构开始积极介入长期品种,特别是10年及10年以上的国债、金融债,收益率曲线的长端也有5-10bp的下移,所以市场普遍预测本期债券中标利率将在3.25%左右。下午的投标结果却显示,在09年中长期债券供给大幅增加以及年底投机建仓意愿减弱的前提下,市场对长期债券的投资仍然相对谨慎。不过我们也发现,本期债券的认购倍率虽低,追加量却达到50亿元的满额,这说明,虽然目前长债收益率下行缓慢,但考虑到目前宏观经济走势和市场充足的流动性,长端向下调整的空间仍然很大,较大的期限利差之下,会有不错的投机价值。
此外,周二的二级市场收益较上一交易日变动不大。10个月的0801114在1.52%左右成交,较周一下降3bp;2-2.5年央票成交在1.78%左右;5年期国债080017成交在2.10%;7年国债080022成交在2.51%左右;10年期的080018收盘在2.93%附近,较周一上升6bp;10年的080217收盘在3.35%,较周一上升10bp左右。
中国证券报
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