加强流动性管理保持货币信贷适度增长
导读：
日前中国人民银行发布的《2010年第二季度中国货币政策执行报告》明确下一阶段主要政策思路的第一条就是加强流动性管理，保持货币信贷适度增长。
“今年以来，央行继续在适度宽松货币政策的框架下，加强银行体系流动性管理，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构。在各项措施综合作用下，货币信贷增长从2009年的高位逐步向常态回归，银行体系流动性总体充裕。”交银国际董事总经理杨青丽在接受本报记者采访时表示。
数据显示，2010年6月末，广义货币供应量m2余额为67.4万亿元，同比增长18.5%，增速比上季度末低4.0个百分点。狭义货币供应量m1余额为24.1万亿元，同比增长24.6%，增速比上季度末低5.3个百分点。6月末，人民币贷款余额同比增长18.2%，增速比上季度末低3.6个百分点，比年初增加4.6万亿元，同比少增2.7万亿元。
“货币总量增长虽呈逐步放缓态势，但m1增速连续10个月高于m2，说明货币流动性仍相对较强。2月份以来，月度贷款增量基本维持在6500亿元左右，金融机构贷款增速逐步回稳，投放节奏更趋均衡。总体看信贷增长走势符合调控方向。”杨青丽说。
在新世纪以来经济形势“最复杂的2010年”，上半年我国货币信贷合理增长，银行体系流动性基本适度，无疑为经济平稳发展提供了良好的货币信贷环境，而这离不开央行对各项货币政策措施的综合把控。
我们看到，为保持银行体系流动性合理适度，促进市场预期稳定，在二季度，央行灵活掌握公开市场操作规模和节奏。面对第二季度以来欧洲主权债务危机加剧、金融机构年中监管指标考核、新股发行等多种因素带来的银行体系流动性短时波动加大的新情况，灵活安排公开市场操作规模和节奏，实现了银行体系流动性的合理适度。根据货币调控的需要，央行于4月初适时重启3年期央行票据发行，与1年期以内的操作品种相配合，在操作中以央行票据发行为主、短期正回购操作为辅，不断优化操作工具组合，灵活调节银行体系流动性。
同时，为了加强流动性管理，引导货币信贷适度增长，管理好通货膨胀预期，央行分别于2010年1月18日、2月25日和5月10日上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点。农村信用社等小型金融机构存款准备金率暂不上调，以加大对“三农”和县域经济的支持力度。三次上调存款准备金率适时适度对冲了银行体系部分过剩流动性，政策实施后，市场流动性仍可满足货币信贷总量适度增长和经济发展的需要。
虽然我国当前经济正朝着宏观调控的预期方向发展，但国内外经济形势仍然极为复杂。从报告通篇来看，其对未来经济前景总体谨慎乐观。在外部环境方面，虽然认为存在欧洲主权债务危机等不确定因素，但“全球经济总体保持复苏态势”；在国内方面，“主要指标继续回升或出现一定程度回稳，总体仍处在较高的水平上”。
在如此复杂的形势下，既要满足经济发展的合理资金需求，又要为价格总水平的基本稳定创造良好的货币环境，切实管理好通胀预期。引导金融机构根据宏观调控要求和实体经济部门的信贷需求，安排好全年贷款投放的进度和节奏，并不是一件容易的事。
“当前中国宏观经济形势处于什么样水平，下半年中国经济增长态势会不会转变？市场上见仁见智。我认为，下半年中国经济增长态势并不会转变。”中国社会科学院金融研究所研究员易宪容说。他进一步表示，从国家统计局发布的数据来看，上半年政府的宏观调控政策效果开始显现，国内经济增长态势将逐渐恢复到正常水平。上半年宏观调控效果最为显著的是信贷增长完全走出了2009年信贷过度增长的困境。1月到6月份,银行本币信贷增长达到4.63万亿元，比2009年上半年信贷增长少增了2.72万亿元，从而使得银行信贷货币各项指标都逐渐地恢复到正常增长水平上。而国内信贷指标能够逐渐地恢复到正常增长水平，是在只动用少许的货币数量工具而没有动用价格工具的情况下达到的。今年以来，如何退出量化宽松的货币政策，是世界各发达国家央行所面临的两难抉择。对于中国来说，尽管在2008年国际金融危机之后没有采取日美式的量化宽松的货币政策，但是2009年银行信贷的极度扩张也是前所未有的。如何让2010年的银行信贷增长恢复到平常水平又不伤害复苏中的经济增长，这就需要金融管理部门的宏观调控艺术了。今年上半年银行信贷增长能够快速下降，就体现了这种宏观调控艺术。[page]
中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，为保持足够的政策力度，并支持经济平稳较快发展，2010年，我国货币信贷政策的目标是保持适度增长，广义货币供应量（m2）同比增长17%左右，人民币新增信贷规模7.5万亿元左右。商业银行会根据国家相关政策的要求，努力把握投放节奏，保持均衡性和可持续性。
杨青丽告诉记者：“加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长，就要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度。”
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