上市公司投资A股市场规模与绩效分析

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上市公司投资A股市场规模与绩效分析

法律快车官方整理更新时间： 2019-12-18 07:24:48 人浏览

导读：

在众多机构持股中，除了基金、券商和QFII之外，还有相当一部分股票被上市公司持有。这其中既有上市公司经营业务的需要（如宏源证券行情资讯论坛点评和中信证券行情资讯论坛点评本身有自营业务，对投资股票理所当然），也有部分属上市公司投资行为的一部分。它们虽

在众多机构持股中，除了基金、券商和QFII之外，还有相当一部分股票被上市公司持有。这其中既有上市公司经营业务的需要（如宏源证券<
行情资讯论坛点评>和中信证券<行情资讯论坛点评>本身有自营业务，对投资股票理所当然），也有部分属上市公司投资行为的一部分。它们虽然比以往的规模要小，但有一定的特殊性，值得观察和分析。

　　根据2004年半年报公布的数据，除两家证券类上市公司之外，还有28家上市公司共持有40家其它公司的股票。上市公司对股票市场的投资最初以发起法人的身份参与，但在市场的赚钱效应吸引下，纷纷进入到二级市场进行博弈，其参与的方式主要有两种：一种是委托资产管理，另一种就是直接参与市场运作。由于市场转弱，这两种方式参与的资金数量均大规模缩小，特别在市场低迷的时候，资金抽离坚决。如去年年底中国化建<行情资讯论坛点评>持有398.77万股北新建材<行情资讯论坛点评>，是其当时的最大流通股股东，而到今年中期，仅半年时间就退出前十大流通股行列，基本清仓；上海汽车<行情资讯论坛点评>将持有的87.56万股的首旅股份<行情资讯论坛点评>全部卖出；更典型的是宏源证券，去年年底曾进入12只个股前十大流通股东行列，而至今年中期只持有9只股票，说明市场的持续低迷使上市公司投资股市变得相当谨慎。

　　从上市公司的投资特点来看，研究发现其随机性比较强，并没有很强的针对性，如联通国脉<行情资讯论坛点评>持有的中国国贸<行情资讯论坛点评>、复星实业<行情资讯论坛点评>、原水股份<行情资讯论坛点评>、飞乐股份<行情资讯论坛点评>分属于租赁服务、生物制品、自来水生产、通信等领域，与公司的主业关联度不高；上海汽车持有丝绸股份<行情资讯论坛点评>、佛塑股份<行情资讯论坛点评>、科学城<行情资讯论坛点评>，云内动力<行情资讯论坛点评>持有南京中商<行情资讯论坛点评>、酒钢宏兴<行情资讯论坛点评>、安阳钢铁<行情资讯论坛点评>，金陵药业<行情资讯论坛点评>持有中国凤凰<行情资讯论坛点评>、广电信息<行情资讯论坛点评>，都是与其主业经营无关的投资，主要根据市场波动进行短期投资为主。唯一与主业有关的是健康元<行情资讯论坛点评>参股丽珠集团<行情资讯论坛点评>，其本身拥有相当数量的法人股，至今年中期，健康元持有的丽珠集团的流通股已增至990万股。整体上看，上市公司在股市投资的选择品种与自身经营的业务没有太大关联，多为短期运作为主，很少有战略性的投资行为。[page]

　　需要指出的是，在多数上市公司减小股市投资规模甚至是完全退出的情况下，却有部分上市公司积极增加投资规模，典型的如中青旅<行情资讯论坛点评>投资四川长虹<行情资讯论坛点评>：在四川长虹去年年底的报表中，前十大流通股东没有中青旅的身影，而在今年中期，中青旅就以持有1182.35万股的数量成为四川长虹的第二大流通股东。类似的还有中集集团<行情资讯论坛点评>在上半年买入1064.34万股扬子石化<行情资讯论坛点评>，巨资投资单只股票，手笔非常大。此外联通国脉、云内动力也纷纷增加投资规模，表明在疲弱的市道中，仍有上市公司看好股市投资之道。

　　由于投资规模有限，对于大多数上市公司而言，其直接投资股市的损益对其经营业绩影响不大，但对有的上市公司却直接影响到其净利润。如联通国脉，公司的投资收益在今年上半年为1129.65万元，而其净利润只有250.71万元，可见投资收益是利润的主要来源，并且因为投资收益不足去年同期的一半，公司的业绩因此出现下滑；云内动力的投资收益在今年上半年减少了1165万元，净利润减少1046万元，利润下滑超过20%，对其业绩也产生了影响。

　　综合来看，上市公司的股市投资行为无论在品种种类或资金规模上，都无法与基金、券商等机构相提并论，对市场的影响也无足轻重，并且大都以短线投机行为为主，很少具有战略性的长期投资行为。这说明目前我国的上市企业还没有充分利用市场的功能，很少考虑通过股票市场来进行兼并重组，从而达到发展壮大的目的。而国外在股市上通过互持股份来进行重组并购的行为比比皆是，表明我国上市企业的股市投资还属于非常初级的阶段。

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