公司反收购措施之二:金降落伞策略
来源:汪维权律师
发布时间:2008-06-26
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金降落伞(Golden Parachute)是老美针对公司并购常用的自我保护措施。顾名思义,从中文翻译上看,就能形象的反映出这种措施的基本含义,通俗一点说,降落伞显然用于空降并保证空降安全,所谓的“金”,含金量者也,安全降落中高额的金钱回报哦。
如果从法律意义上定义之,则---金降落伞是可能的被收购公司(目标公司)通过章程规定、股东会决议或者授权董事会决议,亦或者由高级管理人员与公司签定合同约定:公司被并购后发生相关人员被解职或者辞职,公司应当向相关人员支付一次性离职费用,该项费用可为现金、股票或者公司其他财产权利。对于相关人员而言,该等财产权利和收益如同空降中的一把降落伞保证离职的安全,故名“降落伞”计划;又因其高额收益,故名“金降落伞”。与此相关的,针对中层管理人员的被称为灰色降落伞(Penson Parachute),针对基层员工的被称为锡降落伞(Tin Parachute)。从反收购的角度认识金降落伞计划之实质,就是加大收购成本一方面阻碍恶意购并,另一方面,防止管理者从本身利益出发,阻碍有利于公司和股东的合理并购。
作为舶来之物,内地公司的相互并购、涉外并购中,此等措施开始受到重视。设计并合理利用该计划实施公司的反并购措施,关键要把握以下几个因素:
简单说,就是谁有享有金降落伞计划庇护的资格。一般情况下,该计划针对公司董事会成员以及CEO等高级管理人员。特殊情况下,向下一层的中层管理人员或者其他对收购兼并有重大影响的管理人员或者协助人员实行降落伞(灰色降落伞和锡降落伞),也符合股东利益。
在制定金降落伞计划时,公司必须注意其他领域,如退休福利的增强方案、高管人员医疗、人身保险的权益延续以及对控制权变化的合理定义。
离职费用是金降落伞计划的基础构成因素,既不能过高也不能过低。过高,可能损害公司利益,过低则无法达到反收购的目的。另外,离职费用的项目也需要谨慎设计,如退休或者遣散费、风险金、年收入的加倍计算等等。
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