新三板融资的法律风险防范

2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。新三板的定位主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。由于这类企业普遍规模较小，尚未形成稳定的盈利模式，而交易市场对企业的准入条件较高，挂牌新三板有助于这些企业解决融资难题。

企业通过新三板融资的途径包括定向增发、银行信贷、中小企业私募债、优先股、资产证券化等。除此之外，新三板还为挂牌企业发行新的融资品种预留了制度空间，以丰富融资品种，拓宽挂牌企业融资渠道，满足多样化的融资需求。新三板可能带来巨大财富，但也可能让投资者及企业面临诸多风险，企业应注意防范。

避免挂牌失败。例如企业因收入真实性明显存疑、财务明显存在重大不规范，或需要特殊资质的行业或公司无法拿到资质，最终导致无法挂牌，企业可能因前期融资费用支出过大而陷入财务危机。防范的方法是，企业在确定进行新三板融资前，应了解当地的政策导向，如果地方政府助推企业进行新三板上市，应了解地方政府的补贴发放条件及数额。另外，企业在考虑新三板上市融资前，应对各中介机构进行比较，避免因中介机构被整顿影响自身上市挂牌。

避免融资效果达不到预期。企业虽然挂牌新三板，但是交易冷清，如部分企业挂牌一年多，但成交确寥寥无几，导致的后果是企业不能实现融资目的，不但无法获得资本支持，还因此支出不必要的成本。建议企业在确定进行新三板融资前，确定企业的定位，在融资路演推介中对报价进行合理评估，挂牌后进行必要的推广。

避免企业控制权的流失。上市后的民营企业，可能因股权的流动性大增，而丧失对企业的控制权。建议原股东可以：通过协议或者其他安排，与其他投资者共同扩大其所能够支配的一个上市公司股份表决权数量；通过修改公司章程来增加外部竞争者的收购难度和时间成本，进而确保自身的实际控制权。

文章来源：济南中院民二庭