山西省的产业结构以煤炭、焦炭、钢铁、电力为主，周期性特征明显。随着今年以来大宗商品价格纷纷跳水，山西的四大传统型支柱产业甚至出现了全行业亏损的局面，山西省经济发展面临着严峻的形势。省内相关部门已经提出了要求行业联动，抱团取暖的课题，以应对严峻的经济形势。

在我们为山西省内企业提供专业服务的过程中发现，许多企业在发展中存在一些共同的风险因素，使得其难以应对经济形势的挑战。我们根据以往实务经验提出一些建议，希望帮助企业战胜经济危机，实现可持续发展。

一、企业发展的主要风险

（一）企业发展的惯性风险

企业的发展是不断打破常规、克服惯性的过程。企业发展中的体系惯性是企业运行过程中整体意义上形成的固定的、僵化的体系和秩序，在建立并经过一段时间稳定下来以后，都有不易改变习惯，维持原先做法的倾向，因而都有在面临新情况时不易调整的一面。惯性越过了必要的限度，使企业处于某种稳定不变的状态，缺少发展所需的创造性，缺少比较、竞争和刺激，缺少活力，阻碍力量了企业的发展。企业势必会面临很多成长的烦恼。这点在经济危机的环境下表现尤为明显，有些企业因为就是因为不能对外部环境的不利变化做出及时的调整，成为经济危机面前最先倒下去的一批。

（二）对国家政策把握不准

为了合理引导投资方向，限制和淘汰落后生产能力，防止盲目投资和低水平重复建设，近年来国家不断出台政策，推动产业结构调整和优化升级，淘汰落后产能，促进节能减排。鉴于山西省产业结构偏重、能耗较高，因此成为受影响比较大的地区之一。目前我国产业政策处于频繁调整的时期，要求企业变革与之相适应，而相当多的企业对国家政策并不了解，这就就会带来很大的经营风险。

例如，国家发改委早在2005年7月就出台了《钢铁产业政策》，对钢铁工业装备水平和经济技术指标准入条件作出了明确规定，要求新建高炉有效容积1000立方米及以上，转炉公称容量大于200吨，并要求现有企业也要通过技术改造努力达标。但在这之后，省内某民营钢铁公司仍然投资兴建了400立方米高炉和60吨的转炉，造成建成即面临升级改造或被淘汰的局面，这不但对企业造成很大的浪费，也是对社会资源的极大浪费。这说明企业对国家已有的政策缺乏了解，影响到了企业的发展。

（三）财务结构风险

山西省资本市场有价证券及投资占资金运用总量的比重低于全国平均水平，企业直接融资总量规模小，上市公司只有34家，不及沿海地区一个市的数量。在山西省上市公司中，传统四大产业和国有经济的比重高，中小板和创业板仅有4家，这在某种程度上表面我省经济缺乏活力，融资渠道单一。绝大部分企业基本上只有自有资金、银行贷款或民间借贷的方式。

在我们服务的企业中，许多企业不能合理利用财务杠杆。有些企业发展基本依靠企业和股东的自行筹资，这样虽然降低了财务成本，但也表明了企业的经营比较保守，可能丧失许多快速发展的投资机会，同时也使社会缺乏对公司信用了解的渠道。有一些企业则过于偏重银行贷款，企业资产负债率过高。而众多中小企业难以取得银行贷款，因此转而求助于民间借贷，但由于民间借贷利息较高，给企业代来沉重的财务负担。

资本结构的不合理将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，财务杠杆风险加大。在相同的盈利水平下，降低了公司的利润，财务杠杆对企业的经营业绩发挥了负面作用，抑制了公司的成长。

（四）上下游市场价格风险

煤炭、焦炭、冶金和电力四大传统支柱产业占山西省规模以上工业主营业务收入的比例超过80%。山西省的这些产业在我国乃至世界都居于重要地位，但是由于企业规模较小，产能分散，对外缺乏凝聚力，在市场上缺乏话语权，没有优势谈判地位和影响力。这样的情况下，山西的经济很大程度上受制于这些行业上下游市场的价格走势。而铁矿石、煤炭、焦炭、钢铁等产品的价格走势不仅和全球经济走势息息相关，还要受国际产业巨头和国际游资的操作。2009年山西省成为全国唯一GDP负增长的省份，今年以来继焦炭、电力之后，煤炭、钢铁等行业也出现利润大幅下滑，甚至出现行业性亏损的局面。

二、相应对策

（一）理顺产权关系，

企业产权的界定必须要明晰。在一个产权明晰的制度中，任何一个人的行为权利都有明确的界线，才能实现资源配置的高效率，这正是界定产权的目的所在。在我们服务的企业中，存在因为例如带红帽子、家族持股、改制不充分等历史原因造成的产权不清晰，使发展的不确定性加大。这些企业应当通过产权界定，明确各类产权归属，确定主体行使权利的财产范围及管理权限。

（二）完善公司治理

公司治理实质的涵义就是基于一种受托责任的法律合同关系，并以此来规范各利益相关者的权利和义务，并让他们充分发挥各自的功能。有效的公司治理是防范企业经营风险，增加公司价值的组织保障。控制企业经营风险，不但要有完整的公司治理架构，更重要的是有基于受托责任下的公司治理各责任主体的法律责任的有效履行，形成有效的企业经营者激励约束机制，为建立规范的管理层激励机制提供制度保证，真正尊重创业者的劳动。

（三）建立完善的风险管理制度

公司产权和治理架构是从企业组织架构上控制因内部管理失误造成公司经营风险，而在企业经营过程中可能遇见的各种具体的风险，如企业的市场风险、信用风险、资金流动风险、作业风险、法律风险、会计风险、信息风险等。要能够很好的防范企业经营风险，必须根据各个企业的具体情况，制定一套有效的企业风险防范制度，建立风险防火墙，提前预判风险，将风险控制在可控范围之内。

（四）通过并购降低交易成本，增强话语权

根据科斯定理，企业存在的原因就是使外在交易内在化，从而节约交易成本。企业兼并其他企业后，原本按照市场秩序完成的交易就变成了企业内部的交换，可以大量节约市场交易成本。兼并后企业有了稳定的原材料来源、生产流程和销售网络，实现多元化经营，提升市场份额，并可通过管理协同、财务协同，实现规模经济效益，分散企业的风险、稳定收入来源、增强企业资产的安全性。企业通过并购能够达到最佳资源组合，降低交易成本和运营成本，增强整体实力。

多元化经营可通过直接投资和外部兼并实现。目前很多优质公司在金融危机的冲击下市场萎缩，并购成本低廉，难度也较小。逆经济周期并购更有利于企业实现扩张和转型升级，在经济恢复到正常的轨道时取得高额的回报。

（五）充分利用多层次资本市场

我国资本市场已经形成了多层次的资本市场。企业上市有效地解决企业的资金需求问题，有利于企业治理结构的提升，建立现代企业制度，通过资本市场可以更加便捷地进行整合与升级。山西省企业尤其是中小企业，在设立之初就应当以上市为目标，以上市标准严格要求，通过规范化运营，满足企业上市的各项条件。此外中小企业企业还可以通过新三板市场、私募股权基金（PE）、风险投资（VC）、发行中小企业私募债、集合债、集合票据等金融工具募集资金，提升管理。

（六）通过期货市场套期保值的功能规避价格风险

期货市场的套期保值功能有助于企业抵御市场价格大幅波动的风险。利用期货市场对大宗商品进行定价管理，可以很好的分散价格极端变化的风险，有效规避上下游市场的风险，维持企业经营稳定、持续地发展。期货市场价格发现的功能，可以使企业把握当前经济的运营状况，并了解行业未来发展趋势，可以更加清晰中长期发展规划，有助于企业提升把控市场的能力，实时调整发展方向，实现最优发展。

世界500强大公司中，超过90%的公司使用金融衍生品来管理企业面对的各类商业和价格风险，而山西省企业的套期保值业务几乎是空白，这使得山西企业面对商品价格大幅波动的风险缺乏必要的应对措施。目前的钢材、焦炭等期货品种已经已经在国内期货交易所上市，这都对山西经济发展具有重要的意义，山西省的相关企业应该积极利用期货市场，规避价格风险，提高经营管理水平。此外我省企业和相关机构还应积极推动煤炭、电力等期货品种的上市。