各位看官好，这恼人的时光太匆匆，2019年居然就这样呼啸而来了。有些人的年终总结还没写完，有些人的来年工作计划已然成稿，不管你的进度如何，辞旧迎新这件事该来的还是来了。

2018年，一切都在向好

其实，2018年的市场行情并没有那么惊心动魄，总体来说票据利率震荡下行，还有一波半像样的行情。影响利率超跌的事件有三桩半，4月某行抢跑新规建仓资管算一桩，年中人行降准且全力支持银行放贷算一桩，10月起丑丑的社融数据后人行祭出降准以及小微、民营再贴鼓励政策算一大桩，11月两大行带节奏买买买算半桩。

反正今年是个赏饭吃的行情，水平高的喝酒吃肉，水平次一点的喝肉汤啃馒头，总体来说各家还是欢欣鼓舞的，而且都为实体经济作出了票据人应有的贡献。

2019年，未知的都美好

对于2019年的票据市场，有一份攻略送给各位看官。对市场有预判，就应提前想好各种对策，市场浪起来的时候才能勇立潮头。

贴现，唯快不破

自首款电票秒贴产品问世，至今不过两年半。但就是这位票据新秀，打通了票据市场互联网化的任督二脉，引领着整个市场去往比快更快的方向。

其实，某城商行线上秒贴业务量已超过了全行贴现量的7成，某全国股份制银行业超过了2成，据不完全统计开展此类业务的银行已超60家。小大胆地预测下，秒贴产品3年后的市场份额至少能占到贴现的半壁江山，而5年后这个比例有可能提升到9成。嗯，企业客户对极速贴现的欲罢不能，一旦被互联网效应催化，那将是多么美好的场面吖。至于那些被系统替代了的人员，建议永远是在市场革你命前，率先革了自己的命，票据市场才不会陪着你不思进取哪。

资管，光明正大

从法无禁止皆可为，到说文解字读制度，票据资管（此处以业务实质论）踉踉跄跄地也做了近十年，业务发生量和规模嘛一直还不小。

2018年年末，四部委联合出了个资管产品统计的文件，把票据纳入债务证券进行统计（完全区别于贷款），该项下一水的都是标准化资产，让好多人生出了“票据也是标准化资产”的念想来。虽说朋友圈被谋篇标题为“票据资管被正式认可”的帖子刷屏，但内心很清楚，光靠这个文件，还是差点火候的。

虽对该文件持“谨慎乐观”态度，有理由也有信仰——2019年，票据资管终将阳光化。这阳光化的过程大概率是一个实锤文件，但也有可能是高层领导讲话的会议纪要，形式到底何如，不会算卦自然不会知道，但趋势在那里，挡是挡不住哒 ，2019一开年就提前为票据资管谋篇布局显然是明智的哟。

交易，精打细算

2019年的票据走势，肯定不会波澜不惊，对于爱高抛低吸做波段的看官们，大抵是容易兴奋的，毕竟皆大欢喜的2018是真的过去了，2019的票据交易很需要水平。有了2018年的经验，各位看官都明白了，央行和监管机构抛出的各项货币与票据政策，会在大概率上造成超跌与超涨。提防着利率风险的同时，兴许在某次利率无意识蹿高后，票据市场就能解锁各种牛市姿势了，交易终于可以开始放量啦，想必这也是大家喜闻乐见哒。

伴随着2018年的离开，免费的票交所服务也一去不返了。其实，很难说票据交易的整体摩擦成本是提高了还是降低了，但不得不说托收票、超短期质押回购、系统内交易（交易费免除但过户费不免）的成本还是要好好核算下，能凑成一笔的千万不要拆单，测算的时候还要考虑下风险资产，精打细算的过程其实也是梳理票据持有和交易成本的最好时机哪。

商票，后起之秀

得益于票交所将信用主体的概念应用于票据交易规则，场内商票转贴现业务的信用风险已和银票持平了，但从各票据经营机构的风险偏好出发，大家的策略和观点还是有些出入的。

此外，已经折腾三五年的产业内流通商票（很多人也会把他叫做供应链商票）很有可能在2019年真正地发光发热，因为央企降负债率的缘故，也因为要改变国进民退的缘故，更因为银行间放的水灌不到实体经济去的缘故（其实中微观层面网红财务公司的表现导致相关管理制度的变化也是原因）。我国首单票据贴现是商票贴现哟，曾经的商票市场占比哪有那么低，说商票是后起之秀其实都有点委屈他了哪，不如叫“恢复式繁荣”，可好。

拥抱变化，跟紧趋势

除却以上四条票据攻略外，2019年还会涌现出一系列的业务形态和市场变化趋势，虽说这些被归纳在了“重要而不紧急”的范畴内，但兴许看官中的您就特别好这口哪。

一是脱媒化，无论是在通稿上海票据交易所引领票据市场创新发展中官宣的“将产品序列想贴现前段延伸，实现待贴现票据和待投放资金的精准匹配，打造贴现市场新生态”的场内类经纪贴现产品，还是商业银行发端的在线秒贴产品的受众教育与业务普及，都会使得实体经济持票人更容易找到真正出资金的商业银行。对于传统的非持牌中介与经纪业务，觉得这趋势必定是利空的，但也会宽慰地说一句，这种趋势要带来实质性变化，没有个两三年也肯定是不够的。

二是供应链化，票据在某些产业链中是有天然优势的，比如和供给侧改革密切相关的行业，比如有二级分销体系的行业，比如现金流差、负债率高、核心企业主体信用级别高的行业。同样是票交所官宣的“票付通”，将票据支付嵌入供应链平台，力求解决“货先还是票先”的世纪难题。各商业银行因市场规律推出的各类供应链票据产品也为之添了把火。但观点始终都是，票据并非一招鲜，票据能在供应链中发挥的作用主要还是配角。

三是创新科技化，做票据产品几多年，敢说传统的票据创新大多就是个流程改造（比如合同多加了些条款，办理渠道多样化，出个内部制度合理确权，融合一堆既有产品搞个组合创新），而未来的票据市场绝对不会再买这种小修小补的账了，因为市场趋势和业务逻辑发生了改变哟。票据经营机构的科技硬实力以及对业务需求的反应速度，会成为最重要的核心竞争力，没有之一。这种“不可抗力”带来了程序猿的春天，也带来了行业格局可预见的适度颠覆