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股权投资过程中的法律风险

股权投资过程中的法律风险

发布时间 :2018-07-06 11:38浏览量 : 407
股权对于上市公司是很重要的,能够发行股权的公司都不是什么小公司,人们可以进行买股票进行投资,但是收益大的同时风险也大。股权投资过程中的法律风险有什么呢?股权投资主要有三种方式:一是直接出资设立;二是股权受让;三是参与增资扩股,这三种不同的投资方式都隐藏着不同的风险。
  •   股权在投资过程中会有哪些法律风险?股权投资主要有三种方式:一是直接出资设立;二是股权受让;三是参与增资扩股,这三种不同的投资方式都隐藏着不同的风险。其中,直接出资设立中的两大法律风险:虚假出资和非货币出资。

      一、直接出资设立中的两大法律风险,即虚假出资和非货币出资。

      1、虚假出资的风险点:

      (1)已出资股东也可能为其他股东的虚假出资行为“买单”;

      (2)出借资金协助他人进行虚假出资的,也要承担连带责任。

      司法实践中,债权人会把债务人的所有股东都作为被告,特别是信誉好、资产多的国有企业股东。上述规定加大了企业对外投资设立公司及出借资金的法律风险,相关纠纷可能因此大幅增加。极端情况下,即使国有企业出资到位、即使仅持有少部分股权,也可能会承担100%的赔偿责任,最终还面临向虚假出资股东追偿无着的风险。

      防范:国有企业在对外投资时应加强对其他股东的资信调查;除自己足额出资外,还必须认真监督其他股东的出资情况。

      2、非货币财产出资的风险点:出资财产的价值或权属存在瑕疵。

      公司法许可股东用一定的非货币财产出资,但未明确规定非货币财产出资的相关标准及程序,存在一定风险,如未评估作价的非货币财产其实际价值可能与章程所定价额并不相符、财产虽然交付但权属未变更。近年来非货币出资中知识产权方面的纠纷较多。特别是知识产权合法性、完整性的法律风险。如职务技术成果、软件职务作品等存在权属争议,将从根本上影响出资的成立;以专利权和商标权出资超过法定有效期限,导致出资瑕疵等。

      防范:可在出资协议中写明:“投资方保证,所投入的高新技术投资前是其独家拥有的技术成果,与之相关的各项财产权利是完全的、充分的并且没有任何瑕疵”,并约定投资方违反承诺的赔偿责任。

      二、股权受让中的法律风险

      (1)标的公司存在未知的或有债务,如标的公司对外偿债,将影响受让股权的价值。

      (2)“零对价”股权存在风险。

      股权受让中的风险点和问题比较多,如转让的股权是否具有完全、合法的处分权、是否已履行法定程序、获得相关授权或者批准等。其中,容易被忽略的是标的公司的或有负债。“或有债务”不仅包括已经约定的条件或允诺的责任,待条件成就时,就可能发生的或有债务,如担保债务,而且包括具有偶发性的,不可能在会计报表上有所记载的或有债务,如产品质量债务等。

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      防范:股权受让方可采取如下风险防范对策:

      (1)有目的、有针对性地进行标的公司的或有债务进行询问或调查。

      (2)受让协议中列明出售方的保证清单。受让方通过保证清单确保自己获得预期的收购对象,确保所承担的责任等不利因素限于合同明确约定之部分,即锁定风险。

      (3)协议预留部分股权受让款。在一定期间内,如承担了或有债务,则用预留的款项承担。

      (4)通过司法救济请求损害赔偿。受让方可以出让方违反缔约过失责任或瑕疵担保义务为由提起诉讼,请求法院判令出让方赔偿其经济损失。

      三、增资扩股中的法律风险

      1、董事、高管未尽勤勉义务。

      公司法解释三规定,增资过程中股东未尽出资义务的,违反勤勉义务的董事、高管人员应当承担相应的责任。

      2、恶意摊薄小股东利益。

      增资扩股时应当尊重小股东的意见和利益,按照法定程序进行。在小股东反对的情况下,尽量通过借款等其他方式融资。

      3、国资权益流失。

      有的国企高管擅自放弃国企参与增资的权利,让与自己具有关联关系的企业或个人进行增资,造成国资权益受损,可能构成犯罪。

      (责任编辑:六六)

     
  •   股权对于上市公司是很重要的,能够发行股权的公司都不是什么小公司,人们可以进行买股票进行投资,但是收益大的同时风险也大,股权投资哪些企业风险小。

      这要看具体这些企业的优缺点,还要进行具体分析。

      各企业股权投资的优缺点

      国外装配优点:

      1、比国外全部生产投资少,较为简单;

      2、节省运输成本、关税及其他费用支出;

      3、能够更好的满足当地政府及市场的某些要求;

      4、可以使大部分生产、增值、技术等留在本国,能够得到更好的控制。

      国外装配缺点:

      1、增加了出口商的劳动力成本;

      由此看来,国外装配的利润收益较少,但是风险较小,收益较为稳定。

      独资企业优点:

      1、可以完全按照自己的意志和目标进行管理

      2、有利于跨国公司的集中管理与决策,以及技术及经营方针的保密;

      3、有利于保证产品的质量和信誉;

      4、可独享全部的经营利润。

      独资企业缺点:

      1、投资规模较大,费用太高;

      2、海外经营的政治风险和经济风险都较高。

      独资企业的个人投入较多,并且风险较大,但是收益利润较高。

      股权投资通常是为长期(至少在一年以上)持有一个公司的股票或长期的投资一个公司,以期达到控制被投资单位,或对被投资单位施加重大影响,或为了与被投资单位建立密切关系,以分散经营风险的目的。

      如被投资单位生产的产品为投资企业生产所需的原材料,在市场上这种原材料的价格波动较大,且不能保证供应。在这种情况下,投资企业通过所持股份,达到控制或对被投资单位施加重大影响,使其生产所需的原材料能够直接从被投资单位取得,而且价格比较稳定,保证其生产经营的顺利进行。

      但是,如果被投资单位经营状况不佳,或者进行破产清算时,投资企业作为股东,也需要承担相应的投资损失。 股权投资通常具有投资大、投资期限长、风险大以及能为企业带来较大的利益等特点。股权投资的利润空间相当广阔,一是企业的分红,二是一旦企业上市则会有更为丰厚的回报。同时还可享受企业的配股、送股等等一系列优惠措施。

      股权投资分为以下四种类型:

      (1)控制,是指有权决定一个企业的财务和经营政策,并能据以从该企业的经营活动中获取利益。

      (2)共同控制,是指按合同约定对某项经济活动所共有的控制。

      (3)重大影响,是指对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权力,但并不决定这些政策。

      (4)无控制,无共同控制且无重大影响。

     
  •   在我国,目前的融资方式分为多种多样,有银行贷款、民间贷款、股权融资、融资租赁等。其中股权融资是指股权是将股权转让获得资金的方法。不过,对于股权投资的退出通常有哪些方式呢?

      股权投资退出方式

      私募股权投资的运作需要经过募集、投资和退出三个阶段,其中退出是私募股权投资的最终目标,也是实现盈利的重要环节。当你做出投资决策时,应该考虑到该项投资预计的一个可能的退出方式。 股权投资的退出方式是多种多样的,主要包括首次公开发行(IPO)、兼并与收购、股权回购等。

      1、最佳方式:首次公开发行(IPO)

      首次公开发行股票(Initial Public Offering)是在被投资企业发展成熟以后,通过在证券市场挂牌上市使私募股权投资资金实现增值和退出的方式,是投资人和创业者最乐于见到的退出方式。由于证券市场的杠杆作用,公司一旦上市,股票价值就会得到巨大提升,投资人所持有的股票可以获得爆炸性的增值,一旦抛出即可获得高额的资本收益。

      2、中等方式:兼并与收购(M&A)

      兼并收购指一个企业或企业集团通过购买其他企业的全部或部分股权或资产,从而影响、控制其他企业的经营管理,其他企业保留或者消灭法人资格。相对于受让方来说叫兼并收购,而相对于出让方来说叫股权出让。如果企业的业绩尚未得到资本市场的认可,或者投资人不愿接受IPO的种种繁琐手续和信息披露制度的约束,则可以采用并购的方式实现退出。

      3、保守方式:股权回购

      股权回购是指按照投资协议的规定,在投资期限届满之后,由被投资企业购回投资人所持有的公司股权。原则上来说,公司自身是不能进行回购的,最好由公司的创始人或实际控制人进行回购。

      相比较于上述两种退出方式,股权回购的产权交易过程简单,节省了大量的时间和其他成本,风险较低,在让投资人的投资收益有所保障的同时,也可以让创业者在公司进入正常发展阶段后重新收回公司的所有权和控制权,保证企业的独立性。

      股权投资的评估方法

      1、直接投资由于投资比重不同,可以分为全资投资、控股投资和非控股投资。

      2、对全资企业和控股企业的直接投资,用整体企业评估方式评估确定其净资产额。

      3、对控股企业,应按投资股权比例计算应分得的净资产额,即对该企业直接投资的评估值。

      如果被投资企业经过评估,净资产额为零或为负值时,对该企业的直接投资的评估值为零。

      4、对非控股的直接投资,一般应采用收益法进行评估。

      5、对投资份额很小,可根据被评估企业经过注册会计师审计的资产负债表上的净资产数额,再根据投资方应占的份额确定评估值。

      由此可见,当投资者规划股权投资计划时,就应该将退出方式考虑进去。其中,股权投资退出方式通常包括公开上市发行、兼并和股权回购等。

      (责任编辑:小梅猫猫)

     
  •   长期股权投资是指企业投资标的公司后取得相应的股权,将股权长期持有的投资行为,企业会计处理长期股权投资时要对投资成本进行确定,那么长期股权投资的初始投资成本该怎么确定?

      一、长期股权投资的初始投资成本该怎么确定

      (一)、企业合并形成的长期股权投资

      企业合并形成的长期股权投资,应区分企业合并的类型,分别同一控制下控股合并与非同一控制下控股合并确定其初始投资成本。

      1、同一控制下企业合并形成的长期股权投资

      合并方以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式作为合并对价的,应当在合并日按照取得被合并方所有者权益账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成本。

      2、非同一控制下企业合并形成的长期股权投资

      非同一控制下的控股合并中,购买方应当按照确定的企业合并成本作为长期股权投资的初始投资成本。企业合并成本包括购买方付出的资产、发生或承担的负债、发行的权益性证券的公允价值以及为进行企业合并发生的各项直接相关费用之和。

      (二)、企业合并以外其他方式取得的长期股权投资

      1、以支付现金取得的长期股权投资,应当按照实际支付的购买价款作为初始投资成本,包括购买过程中支付的手续费等必要支出,但所支付价款中包含的被投资单位已宣告但尚未发放的现金股利或利润应作为应收项目核算,不构成取得长期股权投资的成本。

      2、以发行权益性证券方式取得的长期股权投资,其成本为所发行权益性证券的公允价值,但不包括应自被投资单位收取的已宣告但尚未发放的现金股利或利润。

      3、投资者投入的长期股权投资,应当按照投资合同或协议约定的价值作为初始投资成本,但合同或协议约定的价值不公允的除外。

      4、以债务重组、非货币性资产交换等方式取得的长期股权投资,其初投资成本应按照《企业会计准则第12号——债务重组》和《企业会计准则第7号——非货币性资产交换》的原则确定。有关核算原则见本书相关章节。

      5、企业进行公司制改造,对资产、负债的账面价值按照评估价值调整的,长期股权投资应以评估价值作为改制时的认定成本。

      二、新三板股权投资有什么优势

      (一)、投资门槛降低,个人和机构都有机会参与股权一级市场的投资

      中国的股民只能参与股票二级市场的投资,股权投资原本只是属于机构投资者才能参与的领域,因为股权投资至少是上千万资金才能投资的。在国家政策引导下,大力发展多层次资本市场,新三板市场、上海股转中心市场明显降低了投资者参与的门槛,投资者几十万就有机会参与了企业原始股权投资。

      (二)、回报潜力大

      在证监会把上市由审核制向注册制的转变,大力发展多层次资本市场,投资者在投资了原始股之后,有转板上市、兼并收购、协议转让等方式退出,在2-3年的时间就有机会获取几倍的溢价收益,回报潜力非常大。

      (三)、投资方式安全

      1. 投资者直接成为公司的股东。投资者投资该项目后,企业通过工商变更,投资者显示在企业的股东名册中,从法律层面上,投资者成为真正意义上企业的股东。投资者的投资资金是非常直接的,去向是明确的,不会像在市场上的一些投资理财产品,投资者根本无法知道自己的资金的投资去向。

      2.投资者是作为公司的优先股股东,享受每年约定的分红。所投企业在没有通过上市、并购、转让等溢价方式退出前,优先股东优先享受公司分红,该分红比例在投资合同中明确标出。在约定的时间内,企业没有上市的话,在约定的时间点,比如3年后,公司大股东要原价回购优先股东的股份,在合同的中明确标出。

      3.风险可控。在严格审计后,企业所增资的额度远远小于企业净资产的总值,一般增资额不到净资产的50%,安全系数非常高。同时公司大股东对优先股东有无限连带责任,在合同中标明。

      上述知识就是小编对“长期股权投资的初始投资成本该怎么确定”问题进行的解答,对长期股权投资的投资成本进行确定时,依据不同投资方式而计算,一种是企业合并时的投资,另一种是合并外其他方式的投资。

     
  •   核心内容:股权投资协议书,要明确以何种方式向另一方公司注资,注资金额为多少,注资期限有多长,股权的排他性和无瑕疵是如何,谁承担股权投资过程中发生的相关费用,哪方违约了,他们如何承担违约责任。

    股权投资协议书

      甲方:

      乙方:

      现甲、乙双方经过友好协商,本着平等互利、友好合作的意愿达成本协议书,并郑重声明共同遵守:

      一、甲方同意乙方向甲方所属的境外母公司注资(以下所提到的境外母公司均指要在境外上市的该公司)。

      二、乙方向甲方的境外母公司注资(即股权投资):

      1、注资方式:乙方将以现金的方式向甲方的境外母公司注资,注资额为_______rmb,所占该境外母公司股权为______%。

      2、注资期限:乙方可以一次性全额注资或者分批注资,如若分批注资则须符合下列规定:每月注入____即______%,注资期限共_____个月,自本协议签订之日起次月_____号起算。乙方须在该规定的期限内注入所有资金。

      3、手续变更:甲方可以采取增资或者股权转让的方式吸收乙方注入的资金,且甲方须在乙方注入所有资金______rmb后____个工作日内完成股东变更的工商登记手续。

      4、股权的排他性和无瑕疵:甲方保证对其拟增发或转让给乙方的股权拥有完全处分权,保证该股权没有设定质押,保证股权未被查封,没有工商、税务问题,并免遭第三人追索,否则甲方应当承担由此引起一切经济和法律责任。

      5、费用承担:在本次股权投资过程中,发生的相关费用(如见证、审计、工商变更等),由甲方承担。

      6、违约责任:

      如乙方不能按期支付股权投资款,每逾期一天,应向甲方支付逾期部分转让款的万分之_____的违约金。如因乙方违约给甲方造成损失,乙方支付的违约金金额低于实际损失的,乙方必须另予以补偿。

      如甲方不能如期办理变更登记,或者严重影响乙方实现订立本协议书的目的,甲方应按照乙方已经支付的股权投资款的万分之_______向乙方支付违约金。如因甲方违约给乙方造成损失,甲方支付的违约金金额低于实际损失的,甲方必须另予以补偿。

      7、退出机制:如若甲方的境外母公司最终没有在境外成功上市,乙方须向甲方按乙方的实际注资额转让所占该境外母公司的股权。

      三、甲方的其他责任:

      1、甲方应指定专人及时、合理地向乙方提供乙方在履行咨询服务过程中所必须的证件和法律文件资料。

      2、甲方对其提供的一切证件和法律文件资料的真实性、正确性、合法性承担全部责任。

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      四、乙方的其他责任:

      1、乙方应遵守国家有关法律、法规,依照规定从事企业信息咨询服务工作。

      2、乙方对甲方提供的证件和资料负有妥善保管和保密责任,乙方不得将证件和资料提供给与本次咨询服务无关的其他第三者。

      五、乙方根据甲方提供的信息撰写材料,甲方确认无误后签名盖章,意味着甲方认可乙方撰写的材料符合甲方的真实情况,并对申请材料的真实性负全部责任,如果因为材料不真实造成的一切后果,均由甲方承担,与乙方无关。

      六、由于不可抗力因素,如火灾,水灾等自然灾害或者罢工、政府强制措施、政府政策变更等原因而影响本协议的执行,双方不负违约责任,根据事故影响的时间可将协议履行时间相应延长,并由甲乙双方协商补救措施。

      七、甲乙双方在执行协议中发生的一切争执应通过双方友好协商解决。

      八、协议的生效及其它:

      1、本协议签字盖章和授权代表签字后即时生效。协议正本一式两份,甲乙双方各执一份,具有同等效力。

      2、本协议未尽事宜由甲乙双方另行协商。

      甲方(签章):_____乙方(签章):_______

      地址:_______地址:________

      授权代表人(签字):______授权代表人(签字):___________

      协议书签订地点:__________

      协议书签订时间:____年____月___日

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      ■ 股东投资入股协议

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  •   摘要:简单的解释一下,私募股权投资基金主要是通过专业的方法把客户闲散的资金通过定向私募的方式聚集起来,投资到未上市的具有高成长高回报的企业当中去,通过一系列的增值服务,促使企业快速成长,做大做强,和资本市场对接,主要通过资本市场退出使我们得到较高的收益。

      PrivateEquity(简称“PE”)在中国通常称为私募股权投资,从投资方式角度看,依国外相关研究机构定义,是指通过私募形式对私有企业,即非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。有少部分PE基金投资已上市公司的股权(如后面将要说到的PIPE),另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债权型投资方式。不过以上只占很少部分,私募股权投资仍可按上述定义。

      广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资,相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(VentureCapital)、发展资本(developmentcapital)、并购基金(buyout/buyinfund)、夹层资本(MezzanineCapital)、重振资本(turnaround),Pre-IPO资本(如bridgefinance),以及其他如上市后私募投资(privateinvestmentinpublicequity,即PIPE)、不良债权distresseddebt和不动产投资(realestate)等等(以上所述的概念也有重合的部分)。狭义的PE主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,主要是指创业投资后期的私募股权投资部分,而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE多指后者,以与VC区别。PE概念划分见表1所示。

      这里着重介绍一下并购基金和夹层资本。

      并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金,其投资手法是,通过收购目标企业股权,获得对目标企业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一定时期后再出售。

      并购基金与其他类型投资的不同表现在,风险投资主要投资于创业型企业,并购基金选择的对象是成熟企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣,而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。

      夹层资本,是指在风险和回报方面,介于优先债权投资(如债券和贷款)和股本投资之间的一种投资资本形式。对于公司和股票推荐人而言,夹层投资通常提供形式非常灵活的较长期融资,这种融资的稀释程度要小于股市,并能根据特殊需求作出调整。而夹层融资的付款事宜也可以根据公司的现金流状况确定。夹层资本一般偏向于采取可转换公司债券和可转换优先股之类的金融工具。

      PE的主要特点如下:

      1.在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集,它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行,绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。

      2.多采取权益型投资方式,绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具

     
  •   核心内容:股权众筹跟一般的股权投资有何区别?首先我们要了解股权众筹是什么,公司通过互联网渠道出让股份,投资者出资购买。然后股权众筹和一般的股权投资的区别是他们侧重点不同。

      何为股权众筹?

      股权众筹是指,公司出让一定比例的股份,面向普通投资者,投资者通过出资入股公司,获得未来收益。这种基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。

      股权众筹分为:无担保股权众筹和有担保的股权众筹。

      股权众筹跟一般的股权投资有什么区别?

      最大的区别是,两者的侧重点完全不同。股权众筹做的是一个平台,即可在一个开放的、基于互联网的平台上,让更多的投资人参与到投资创业企业的过程中来,能够让更多的创业者在他们没有更好、更透明的渠道接触到投资的时候,能够有效地对接,并且降低中间的沟通成本和时间成本。

      股权众筹的核心作用是什么?

      股权众筹的定位是投融资的信息服务平台,服务的对象主要是两方面,一方面是融资方,中国的中小企业群,进入天使轮的企业,或者进入VCA轮的企业;另外一方面是中国的投资方,大量潜在的小微天使。

      传统的股权投资隐性成本非常高。对项目方来讲,主要是缺乏经验,不能充分展现项目亮点,同时对接投资人数量非常有限,找到匹配的投资人需要运气。由于缺乏金融和投资知识,对交易结构、交易估值很难进行科学的把握,容易遭受不可避免的损失。

      股权众筹领域存在的问题是什么?

      最大的问题是,如何能够保护投资人的利益,逐步放宽对投资人的准入门槛,让更多的投资人参与到对创业者投资的过程中。这个过程怎么来进一步规范,怎么防范过度放开而对投资者造成不必要的伤害。

     
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