MBO对国企改革的作用和意义
导读：
核心内容：管理层收购又称为经理层收购，指目标公司管理层或经理层利用自有资金和外部融资购买本公司的股份，从而改变公司所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。中国国有企业的所有者缺位，所有者和经营者的价值取向和经营目标存在不一致，导致企业契约的实际交易成本增加。MBO可以解决这一问题，下面由法律快车的小编为您介绍MBO对国企改革的作用和意义。
我国最早的管理层收购可以追溯到1997年7月四通集团的“产权变局”，随着近两年的产权改革，国有股减持的呼声日盛，管理层收购开始在我国的上市公司中陆续出现。粤美的、深圳方大、宇通客车等上市公司先后实行了管理层收购，大庆联谊、恒源祥、万家乐等也都完成了或正着手进行管理层收购。我国企业的发展现状，决定了在我国运用管理层收购具有重要的现实意义：
一、能够有效地促进企业结构和产业结构的调整，重新整合企业的业务
前些年，一些企业资本运营的速度过快，有的甚至是盲目扩张，将许多与本企业长期发展战略不相符的企业纳入控制之下；另外，政府的行政干预“拉郎配”也使得一些企业盲目合并。由于这些企业规模扩张的决策并不是在有利于企业长期发展的战略下做出的，因此，并没有产生经营与管理上的协同效应。为提高这些企业的经营效率，需要对其“消肿”，将其缺乏盈利能力或发展后劲不足的分支部分通过管理层收购进行有效剥离。这样，一方面可以使企业集中资源，深入拓展核心业务；另一方面，可以使目标企业的股东们从出售分支机构中获得的现金收入，用以购买有盈利能力的资产，从事项目投资，以符合企业发展战略，并且减少对外部融资的依赖。
二、能够有效地降低企业代理成本，激发经理层的管理积极性
所谓代理成本，即忽视和错过机会的总成本加监督费用。代理成本在上市公司、大型集团公司和国有企业都普遍存在，在造成资源的浪费和配置的相对无效，使企业和整个社会均受到侵蚀，降低代理成本是MBO的深层动因之一。上市公司以管理者为代理人，股东为所有者，所有权和经营权分离。由于机会主义，管理者更多地是考虑自身利益，在一定程度上置股东利益于不顾，放弃一些对公司有长远利益的高风险发展战略，而导致短期行为的出现。实施MBO后，管理者拥有企业的股权，企业业绩与管理者报酬直接挂钩，促使他们致力于创新、挖掘企业潜力，进行具有长期效益的改革。MBO使企业管理者同时又成为企业所有者，从而激发了管理者的积极性和潜能。另外，通过MBO形成的企业股权结构比较集中稳定，特别是机构投资股东的介入，使监督更为有效。
三、能够改善企业经营绩效
实施MBO后，企业管理层往往由于债务的约束效应，会致力于企业内部改革和要素重组活动，积极开展利润及附加值高的业务，使正常的现金流量能满足还本付息的需要。国外对MBO后的企业经营业绩的统计数据表明：在MBO后的头两年里，MBO企业经营收入水平的增加大于同行业其他企业，但销售增长率相对低一些。在企业被接管后，营运资金管理得到加强，库存销售率下降，这是经营业绩改善的潜在来源之一。
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